抖音发卡二维码2024 中国汽车论坛：车企估值溢价的来源与挑战

对比特斯拉与丰田，中国两家的汽车基本面仍有不小差距，但特斯拉的论坛最低估值约为市销率的3倍 ，而丰田的车企市销率则一直维持在1倍左右。特斯拉的估值技术积累尚未到达变现的拐点 ，资本市场对它的挑战抖音发卡二维码估值隐含着其商业模式变革的潜力 。

在暗区突围角色王德安看来，中国特斯拉之所以持续保持估值溢价，汽车一是论坛因为它善于为大家描绘非常美好的将来，二是车企它走的每一步都不断兑现。

王德安 图片来自2024中国汽车论坛

特斯拉的估值战略调整和资源投入，都是挑战围绕着“年产销2000暗区突围角色万辆  ，实现无人驾驶”这个终极目标。中国从电池及电池工厂的汽车设计、自研电池、论坛快发卡自动发卡平台整车产品集成 、制造工艺创新 、工厂车间设计、人员效率提升等，特斯拉一直在不断推陈出新，力求下降成本。此外，在智能驾驶软硬件集成方面，特暗区突围角色斯拉的自研自产程度非常高
。特斯拉一直坚持纯视觉智能驾驶方案，从未采用硬件堆砌策略 。特斯拉FSD的硬件成本或许远低于中国目前高端智能驾驶的硬件成本。

资本市场对特斯拉的定位并非传统汽车厂商 ，而是自瞄透视辅助免费无人驾驶公暗区突围角色司 ，其将来商业模式将由汽车制造 、驾驶服务、车险、售后、销售服务等组成。ARK近期发布预测特斯拉2029年前景的报告 ，预测特斯拉88%的企业价值将来自于此
。

反观以中国版特斯拉之名崛起的三股新势力“蔚来
 、暗区突围角色小鹏 、理想” ，虽然从0-1阶段转型比较顺利 ，但从1-10阶段就没那么顺利了。

汪德安认为，目前三大新势力的透视自瞄辅助器造血能力都还没有稳定下来，除了理想汽车（02015.HK/LI.US）外，其余两家的毛利率还很低暗区突围角色，单车亏损也较高
。同时融资越来越难 ，输血能力在下跌，但支出是刚性的 ，研发、固定资产还要持续投入。所以
，新势力当前处在一个非常关键的调整期。一是如何提升造血能力，二是要以什么样的形象去面对资本市场的期待暗区突围角色
。

王德安表示，造车新势力如果能够“强化智能化标签 ，自瞄辅助软件依靠新产品再次实现高增长”，走出低谷的或许性还是很大的。

据红星资本局7月14日报道，2024中国汽车论坛于7月11日至13日在上海举行。平安证券汽车行暗区突围角色业首席分析师王德安表示，车企的估值溢价来自哪里？第一，来自商业模式将来是否有变革潜力。比如特斯拉（TSLA.US），智能标签足够突出 ，能够持续变现；第二
，汽车品牌的粘性和品牌溢价能否持续保持 ，考验车企暗区突围角色定义新品类的能力。比如长城汽车（.SH）历史上的两个估值高点 ，分别是自瞄挂免费下载哈弗H8上市时和第二款上市时
。

对比特斯拉与丰田，两家的基本面仍有不小差距
，但特斯拉的最低估值约为市销率的3倍 ，而丰田的市销率则一直维暗区突围角色持在1倍左右。特斯拉的技术积累尚未到达变现的拐点，资本市场对它的估值隐含着其商业模式变革的潜力。

在王德安看来 ，特斯拉之所以持续保持估值溢价，一是因为它善于为大家描绘非常美好的将来 ，二是它走的每一步都不暗区突围角色断兑现。

王德安 图片来自2024中国汽车论坛

特斯拉的战略调整和资源投入，都是围绕着“年产销2000万辆 ，实现无人驾驶”这个终极目标。从电池及电池工厂的自瞄透视设计、自研电池、整车产品集成、制造工艺创新、工厂车暗区突围角色间设计
、人员效率提升等 ，特斯拉一直在不断推陈出新，力求下降成本。此外 ，在智能驾驶软硬件集成方面，特斯拉的自研自产程度非常高  。特斯拉一直坚持纯视觉智能驾驶方案 ，从未采用硬件堆砌策略。特斯拉FSD的硬件成暗区突围角色本或许远低于中国目前高端智能驾驶的硬件成本。

资本市场对特斯拉的自瞄脚本定位并非传统汽车厂商
，而是无人驾驶公司 ，其将来商业模式将由汽车制造 、驾驶服务、车险、售后 、销售服务等组成 。ARK近期发布预测特斯拉2029暗区突围角色年前景的报告 ，预测特斯拉88%的企业价值将来自于此 。

反观以中国版特斯拉之名崛起的三股新势力“蔚来 
、小鹏 、理想”，虽然从0-1阶段转型比较顺利，但从1-10阶段就没那么顺利了。

汪德安认为，范围自瞄挂下载目前三大新势力暗区突围角色的造血能力都还没有稳定下来 ，除了理想汽车（02015.HK/LI.US）外 ，其余两家的毛利率还很低
，单车亏损也较高 。同时融资越来越难 ，输血能力在下跌，但支出是刚性的 ，研发 、固定资产还要持续投入。所以，暗区突围角色新势力当前处在一个非常关键的调整期。一是如何提升造血能力
，二是要以什么样的形象去面对资本市场的期待。

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